商品走势分化黑色系走强 玻璃大涨3.42%

2018年01月09日 10:25:30 来源:互联网
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  东方财富网8日讯,周一商品走势分化,黑色系走强,截止下午收盘,玻璃大涨3.42%,铁矿石、焦煤、甲醇涨逾2%,PTA上涨1.1%,而跌幅方面,鸡蛋、淀粉、玉米、豆油、棕榈油跌逾1%。

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  国家发改委等12部门近日联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》(下称《意见》)。《意见》指出,支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组、支持发展煤电联营、支持煤炭与煤化工企业兼并重组,通过兼并重组实现煤炭产业的优化布局。

  《意见》称,通过市场机制、经济手段、法治办法,促进煤炭企业加快兼并重组和上下游深度融合发展,大幅提高煤矿规模化、集约化、现代化水平,实现煤炭行业转型升级。坚持市场主导、企业主体和政府支持相结合;坚持发展先进生产力和淘汰落后产能、化解过剩产能相结合;坚持做强做优做大主业和上下游产业融合发展相结合;坚持提高产业集中度和优化生产布局相结合。

  《意见》提出,通过兼并重组,实现煤炭企业平均规模明显扩大,中低水平煤矿数量明显减少,上下游产业融合度显著提高,经济活力得到增强,产业格局得到优化。到2020年年底,争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团,发展和培育一批现代化煤炭企业集团。

  对于兼并重组,《意见》提出了以下途径:

  支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组。大力推进不同规模、不同区域、不同所有制、不同煤种的煤炭企业实施兼并重组,丰富产品种类,提升企业规模,扩大覆盖范围,创新经营机制,进一步提升煤炭企业的综合竞争力。推进中央专业煤炭企业重组其他涉煤中央企业所属煤矿,实现专业煤炭企业做强做优做大。鼓励各级国资监管机构设立资产管理专业平台公司,通过资产移交等方式,对国有企业开办煤矿业务进行整合。支持煤炭企业由单一生产型企业向生产服务型企业转变,加快专业化公司建设,推动煤炭产业迈向中高端。

  支持发展煤电联营。支持煤炭、电力企业通过实施兼并重组,采取出资购买、控股参股等方式,积极发展煤电联营。结合电煤运输格局,以中东部地区为重点,推进电煤购销关系长期稳定且科学合理的相关煤炭、电力企业开展联营。支持大型发电企业对煤炭企业实施重组,提高能源供应安全保障水平。

  支持煤炭与煤化工企业兼并重组。鼓励煤炭与煤化工企业根据市场需要实施兼并重组,有序发展现代煤化工,促进煤炭就地转化,发展高科技含量、高附加值产品。实现煤炭原料上下游产业的有机融合,增强产业相互带动作用。

  支持煤炭与其他关联产业企业兼并重组。鼓励具备实力的钢铁企业结合资源需求,与煤炭企业实施兼并重组。鼓励铁路、港航运输企业与煤炭企业实施兼并重组,发挥大宗物资运输的产业链优势,提高运输保障水平,形成稳定的货源渠道,提高抵御市场抗风险能力。

  《意见》称,要通过兼并重组实现煤炭产业的优化布局。统筹资源禀赋、开发强度、市场区位、环境容量、输送通道等因素,按照“压缩东部、限制中部和东北、优化西部”的要求,进一步降低鲁西、冀中、河南、两淮煤炭基地生产规模,控制蒙东(东北)、宁东、晋北、晋中、晋东、云贵煤炭基地生产规模,支持陕北、神东、黄陇、新疆煤炭基地通过兼并重组适度扩大规模,减少区内开发主体数量。中南、西南、东北等小煤矿集中地区,应以淘汰退出为主。

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  由于下游消费走淡,甲醇价格难以稳定在高位,后期走低的概率较大。不过,考虑到供应短缺问题暂时没能解决,价格下跌的过程也不会很流畅,操作上建议轻仓做空。

  一方面是天气转冷,下游消费变淡;一方面是原料供应不足,装置开工率下降,后期甲醇价格将振荡下行。

  受供应不足的影响,甲醇价格去年4季度开始持续上涨。与之相对应,下游企业的生产成本逐渐攀升。前期,由于下游消费表现良好,增加的成本向下传导,产业链整体运行还算顺畅,但近期,传统下游表现不佳,成本传导受阻,并且随着春节的临近,下游企业订单减少,开工率下降,市场对高价甲醇的抵制逐渐显现出来。

  传统需求方面,目前,甲醛的生产利润仅为60元/吨,较前期的高点大幅萎缩。随着气温的下降,甲醛需求将进一步低迷;二甲醚的生产利润虽然有所改善,但由于需求放缓,其对甲醇市场的贡献有限;受环保等因素影响,冰醋酸的开工率下降。

  新兴需求方面,地膜消费好转,近期聚烯烃价格出现较大幅度的上涨,但对于外采制烯烃的装置来说,运行仍然是亏损的。后期,华东地区需要外采甲醇的聚烯烃装置是否能够继续,存在不确定性。而这,可能成为甲醇价格下跌的导火索。总之,目前偏高的甲醇价格已经对下游需求产生了抑制作用。

  去年四季度以来的价格大幅上涨主要受供应短缺的提振。其一,西北地区部分甲醇装置出现故障,该地区甲醇供应减少。其二,进口量下滑,华东地区货源紧张,企业被迫以消耗库存的方式维持生产。其三,煤改气导致部分地区出现气荒,作为应对,开始限制工业用气,而受此影响,西南地区天然气装置面临停产风险,重新开车要到春节之后。

  在上述因素的共同作用下, 甲醇行业开工率大幅降低,市场货源紧张,库存大幅下降。截至去年12月29日,港口甲醇库存为34.16万吨,较去年9月初下降35.39万吨,降幅为50.88%。其中,华东地区港口库存为29.7万吨,较9月初下降28.7万吨,降幅为49.14%;华南地区港口库存为4.46万吨,较9月初下降6.69万吨,降幅为60%。同时,甲醇社会库存为10.92万吨,虽较前期低点出现一定程度的回升,但整体上仍处于偏低水平。

  原料供应受限,甲醇装置开工率下滑,这种状况短时间内很难改变。

  气温下降,消费转淡,下游企业对高价甲醇的接收能力减弱,后期价格将弱势运行。不过,鉴于货源紧张问题没有得到有效解决,甲醇价格的跌势可能没有那么顺畅,操作上注意资金管理。

  (作者单位:金石期货)

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  目前处于传统的消费淡季,铜价走强更多的是来自于宏观面和基本面的乐观预期支撑,但是现货市场并不支持,再加上近期美元有望超跌反弹,这些都将导致铜价出现一定的回落。我们认为这将是旺季来临前铜价的最后一次回调,空间在5%左右,最大是10%,投资者可把握此买入机会。

  2017年铜价重心继续大幅上移,虽然在去年四季度中国房地产出现周期性顶部迹象,市场曾一度担心中国房地产重挫会导致中国经济大幅放缓,但实际情况是中国房地产处于低库存态势,房地产商在2017年加大土地购买面积,2018年的主动补库存就会使房地产放缓的速度大大下降。不仅如此,政府又积极推进租赁房建设,2018年棚户区改造数量远超市场预期16%,这些都将大大缓解中国房地产下行周期的力度,中国经济在2018年仍会保持稳定增长。与此同时,欧美国家进入强劲增长周期,中国机电产品出口前景看好,2018年全球经济更加强劲和铜消费增幅保持稳定给铜价继续上行奠定了基础。

  从供应上看,2018年铜矿的理论增幅很大,会在3.5%,这与2017年基数有关,2017年因为罢工减产影响产量27万吨。另外,增量来自Escondida在2017年投产的Los Colorados拓展项目和第一量子产能将于2018年点火的产能在32万吨的Cobre panama,还有就是嘉能可恢复2015年停产的刚果金的Katanga铜矿,2018产量在15万吨铜。但不确定性在于2018年智利铜产量占比75%的矿商要与32家工会重新进行薪酬谈判。2017年Escondida铜矿因为罢工达到创历史纪录的44天,而且合同谈判推迟到2018年6月继续进行,在新的劳工法和铜价走高的情况下,2018年上半年出现罢工的可能性很大。如果出现20万吨的减产,铜矿产量增幅就会降至2.5%,远低于正常水平的3.7%。因此,2018年铜矿供应并不算宽松。

  估计2018年全球经济增长会加快到3.8%,铜基本面会短缺14万吨左右,铜价将继续上行至8000美元/吨甚至9000美元/吨。

  进入2018年,由于资金紧张得到缓解,现货贴水有所收缩,但消费买盘仍不积极,除了消费淡季,北方电缆行业定单和产量下降外,天然气紧张迫使江苏铜杆企业关停也加大了消费的不足。国内铜价上涨动力不足,进口窗口关闭并一度扩大到进口亏损900多元,近期虽有所减少,但仍亏损500多元,三个月铜进口亏损接近千元,进口亏损将限制中国进口的动力,对全球定价中心的LME铜价形成压力。

  从供应上看,年底铜冶炼厂生产积极,2017年11月中国铜产量创历史高点,达到78.6万吨,同比增长9.8%。智利铜产量在下半年也恢复正常生产。近期市场最大的压力来自于废铜。虽然说下半年铜价上涨与中国废铜有很大关系,但年底铜价持续上涨使废铜供应增加,精废比扩大使废铜对精铜的替代增加,这给铜价形成了回调压力。

  中国最重要的春节假日在2月15日至21日,实体的假期会持续到3月初。在此之前,铜消费行业也将逐渐进入春节假日模式,铜价回调的可能性加大。

  从技术上看,上周铜价不断测试支持位7177美元/吨,这也是前期的高点,如果成功下破此价位,铜价回调之势将宣告成立,回调空间在5%左右,最大在10%。

  (作者单位:国投安信期货)


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