铜价重心将持续下移

2015年10月09日 12:44:45 来源:互联网
字号:T|T
  “十一”长假期间,在中国休市的情况下,铜价暂作休整。虽然近期有关铜矿减产缩减投资的消息不断,甚至国际铜研究小组表示2016年全球铜基本面会出现13万吨的短缺,但在中国铜消费行业库存积重难返的背景下,2016年铜消费并不乐观。

今年第三季度,中国铜的消费再现疲软,而且部分行业的情况比年初更加严峻。从7、8月的产量数据来看,消费行业同比普遍下降,而且降幅十分明显。我们用累计数据来看,前8个月产量与前6个月产量比,发电设备降幅从-4.8%扩大到-12.5%;变压器从增长0.45%恶化到-1.16%;电缆从增长1.05%降为-1.58%;空调从增长2.78%降至增长1.47%;汽车产量从增长2%降至-0.5%;电子元件产量增幅从-3.92%扩大至-5.3%;新房开面积从-15.8%扩大到-16.8%。可见,第三季度制造业和建筑业普遍恶化。

不仅如此,我们更加关注的是当前几乎所有主要的用铜行业都处于高库存状态,企业现金流压力巨大,降库存成为未来必然的趋势,这将使产量更加恶化。我们普遍已经知道的是房地产行业,由于2003年以来房地产发展过快,行业库存积聚加大,2011年以后房地产行业问题不断显现。虽然新房开工面积已经连续两年大幅下降,但房地产存量却一直在增加。2015年8月,商品房存量达到6.32万亿,仍为历史最高水平。目前这种情况已经扩散到汽车、空调行业。

2012年前后车企预计中国市场规模将持续高速增长,因而纷纷大规模投资全球60%的整车产能新建投资流向中国。从确定投资建厂到工厂投入运行通常需要3年周期,因此2012年的产能规划在2015年集中爆发。2015年中国汽车总产能已经达到4000万辆,但与之相反的是,国内汽车销量疲软,全年负增长已成定论。产能利用率不到70%,已经高于警戒线。不仅如此,汽车库存和汽车经销商库存均高于警戒线。汽车行业加快进入淘汰赛,估计未来汽车厂家的兼并重组也将全面展开。

如果说汽车企业的减产、关闭已经引起我们的关注,那么下一个很可能就是空调行业。我们知道,年初时空调行业的库存就已经达到4000万套,但在第二季度恶性竞争中,行业库存已经达到5000万套,几乎可以满足国内一年的消费。库存之高最终难以维系,从5月开始,空调产量增长开始放缓,7月出现负增长,8月降幅更是达到5.16%。即使是这样,目前空调库存还有4000多万套,未来的降库存之路仍很漫长。

另外,今年电缆行业也是一片惨淡。虽然铁路和交通轨道仍维持在高位,但同比增长有限。值得一提的是,最近国家提出的配电网建设改造投资在2015—2020年不低于2万亿元,其中2015年投资不低于3000亿元,较2014年有近80%的增长。最近电缆厂已经感受到农配网定单增加的趋势,未来配电网投资的增加可以部分缓解电缆需求的压力,但整体行业疲软之势难以改变。

我们认为铜基本面仍会过剩,铜价重心下移之势难以改变。短期内铜价有所调整,但旺季不旺已成定局,铜价继续下行之势仍在进行中。从技术上看,LME铜价阻力位为5个月均线5300美元/吨。近期铜价的任何反弹都成为良好的沽空机会。

(作者单位:银河期货)

 

点击排行
  • 热股
  • 股票
  • 财经
  • 理财
  • 学院
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].
华讯投顾微信