买黄金期货还是买黄金期权

华股财经 2008年03月12日 17:35:36
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  随着国内黄金衍生品市场的不断成熟,个人投资者可以尝试介入到黄金期货或黄金期权的交易中来。相对而言,黄金期权的投资灵活度更高,杠杆功能更强,更加适合金价大幅波动时运用,适合那些打算对黄金进行中期持仓的投资人

  “黄金期货”和“黄金期权”同属黄金衍生交易产品,前者目前在上海期货交易所交易,而后者由中国银行(601988行情,股吧)国内独家开办。两种产品有什么区别和共性,个人投资者是选择“黄金期货”还是“黄金期权”投资呢?

  买涨买跌都可以

  “黄金期权”和“黄金期货”从本质上来讲,都是在买卖一种远期合约,这种合约约定在未来以确定的价格买入或者卖出一定金额的黄金。对于个人投资者而言,这两种业务都不可以进行实际交割,因此盈利的方式在于利用合约价格的变动,从中获得价差收益。由于这两种交易方式和现货交易相比,都具有杠杆放大的功能,并且在合约选择上都可以选择看涨黄金或看跌黄金,因此其交易适用的市场环境更加广泛。

  黄金期权投资门槛较低

  “黄金期货”交易的对象是期交所提供的各期限的黄金合约,报价以人民币提供,交易起点为1手合约,即1000克。个人投资黄金期货各合约的保证金收取标准一般为合约价值的11%,目前最近的合约是2008年6月合约,个人投资者进行买卖的话,至少需要24000元投入,每天的交易有涨跌停5%的限制。

  而“黄金期权”交易的对象是国际市场的现货黄金,报价以美元提供,交易起点是20盎司黄金,即622克。个人投资黄金期权,需要交纳一定的期权费,而银行提供的期权期限包括从一周到6个月不等的6种,以最短的一周期权来看,期权费一般为10美元/盎司,则投资人需要投资200美元进行黄金期权投资,“黄金期权”投资没有涨跌停的限制规定。

  盈利模式不尽相同

  个人投资“黄金期货”盈利通过及时的远期期金报价体现。假设客户买入的0806期金价为210元/克,卖出时价格为220元/克,则其中价差收益为其投资收益。

  而“黄金期权”不同,其盈利有两种方式,一是因为黄金期权合约的报价通过该合约的期权费体现。假设客户买入的一周看涨黄金的期权费为10美元/盎司,此后该合约价格因为现货金价上涨而上涨,客户在该合约到期前平盘,银行报价若为20美元/盎司,则其中价差为客户盈利。二是客户持有该期权直到期满,则根据合约的协定价格与到期日市场价格,计算其价差作为客户盈利。举例来讲,若一周看涨黄金合约的协定价格为850美元/盎司,如到期当日市场价格为860美元/盎司,则客户赚其中差价10美元/盎司。

  强制平仓风险VS期权费损失

  由于是不同的两个产品,黄金期货和黄金期权面临着不同的投资风险。

  黄金期货投资时,个人客户时刻面临保证金余额不足的风险。当开仓方向与市场即期波动不一致时,即便未来走势和预期相符,短期需追加保证金,否则该笔交易有可能被强制平仓。客户损失的可能不仅仅是该笔交易的保证金,而是账户内的所有资金。由于国内黄金期货市场价格变动受国际市场波动影响,而金价常常在晚间的纽约市场大幅波动,因此国内期货交易所金价难免出现跳空的价格走势,投资人持仓的交易风险有所增加。

  而黄金期权交易时,客户作为期权买方,其最大的损失在交易开始就已经确定,即支付给银行的期权费。未来无论金价如何变动,客户最大的损失已经确定。只要在期权有效期内(含到期日),市场波动对客户有利,则客户都可以选择卖出期权锁定获利,而不必担心其中有过的大幅反向波动。

  黄金期权适合中期持仓

  中行黄金分析师徐明告诉记者,结合国际市场来看,黄金的衍生交易往往结合了黄金期货与黄金期权两种交易方式,帮助投资人应对价格变动。随着国内黄金衍生品市场的不断成熟,个人投资者可以尝试介入到黄金期货或黄金期权的交易中来。相对而言,黄金期权的投资灵活度更高,杠杆功能更强,更加适合金价大幅波动时运用,适合那些打算对黄金进行中期持仓的投资人。

 

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