2008年黄金期货市场投资方向

华股财经 2008年04月14日 10:55:22 来源:黄金期货网
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  2007年,国际黄金价格总体上保持了近几年震荡上扬的格局。上半年,其价格主要维持在2006年形成的560美元-730美元的区间;下半年,受美国次贷危机引发的美联储大幅降息的情况下,国际金价展开了一波上涨行情。年内黄金最高价格为11月7日的845.5美元/盎司,全年涨幅达31%。
  经易金业在1月中旬完成的《2007-2008年度黄金市场研究报告》显示,自2007年8月底,黄金牛市行情正式启动。彼时,黄金基本面如供求关系、季节性周期、地缘政治和矿山停产等利好因素纷纷发挥了力量。
  另外,次贷危机还影响了全球投机资金的配置,股市和基本金属遭到了抛弃,原油和农产品成了最佳的投资品种。且受全球经济放缓影响,各国央行在对抗通货膨胀方面放弃了升息这个工具,这也促进了黄金的上涨。
  本文从报告中截取包括黄金市场供求、黄金的投资环境和投资策略三部分向读者介绍2008年黄金市场的投资方向。
  供需缺口长期存在
  由于现货需求旺盛、供应相对平稳,全球黄金供需缺口将长期存在。其中,央行售金和再生金回收是填补当年黄金供需缺口的手段。因此,通过新增产量与需求的关系判断市场价格走势显得尤为重要。
  经易金业认为,矿山的产量不会大幅增加,将会呈现平衡发展的趋势,2008年黄金产需制品依然靠央行售金与再生金回收进行弥补。这一点对于黄金价格将起到重要支撑。
  投资需求突显
  伴随黄金价格一路上涨,其投资群体也在大大增加。个人和机构投资者对黄金投资的需求,表现为黄金现货、期货、黄金矿山或生产加工企业股票和交易所黄金ETF等等。
  黄金市场的热络同样引燃了国内黄金投资市场。包括实物黄金交易、纸黄金交易等等,再到年初才批准交易的黄金期货,都为投资黄金开辟了新的渠道,也为这个市场本身吸引了大量的资金,增加了市场的活跃程度。
  更重要的是,黄金的金融属性高于商品属性,可以满足那些为规避信用危险而引发的保值需求。人们对于信用货币购买力的不信任将直接导致黄金购买力的恢复,进而使得黄金成为悲观者的避风港。
  2008年金价保持高位运行
  黄金需求仍在不断增加,黄金的供给相对比较稳定,黄金供给小于需求的基本局面没有改变,因此,从黄金的商品属性分析认为,未来价格保持高位运行应该是2008年市场的主要特征。
  第一,黄金首饰需求在增加。从目前黄金需求结构看,首饰需求占总市场需求的70%,2007年珠宝加工消耗黄金2550吨。在亚洲,特别是中国和印度,都具有黄金消费的传统和习惯,且伴随这两个大国经济的快速发展,黄金消费量还将明显上升。
  第二,工业需求弹性较大,但需求所占比较小,一般不高于10%。
  第三,中央银行的金条储备需求明显增加。黄金储备是央行用于防范金融风险的重要手段之一。作为一个在全球经济中心有巨大影响力的国家,黄金储备应该占到外汇储备的10%,而包括中国、日本和欧洲一些国家在内,都在着手增加黄金储备,未来各国央行对黄金的需求潜力将是巨大的。
  宏观市场
  2008年1月,国际黄金价格首度突破其在1980年的高点时,供需关系并不能完全解释其价格的快速上涨。更重要的是,黄金的投资领域也发生了重要的转变。
  美元是黄金价格的必要考虑因素。黄金价格通过美元体现,简单意义上,黄金价格的走势与美元呈逆相关。
  从几个主要经济体国家看,美元指数也正在筑底,近期主要在70-72之间徘徊。美元指数是由六个主要货币构成:欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎和瑞典克朗。美元指数低位行走甚至继续向下,都为黄金价格高位提供支撑。
  全球贸易失衡和流动性过剩还将助推黄金价格,为资产形成一个良好的保值增值通道。
  地缘政治
  2007年,伊朗核问题、中东以色列巴勒斯坦问题、伊拉克内战、朝鲜核问题等政治事件将黄金价格一次次推向顶点。时年11月,黄金价格达到846美元/盎司,接近1980年时的历史高位。
  2008年,俄罗斯总统大选、巴基斯坦议会大选,还有世界瞩目的美国总统大选。黄金价格波动起落将伴随美国总统选举全程,换言之,地缘政治对黄金价格的作用将贯穿全年。
  经易金业预计,更多行情有可能在2008年上半年出现,而黄金再次走出趋势性行情将在2009年。
  股市与商品市场对黄金的影响
  黄金是兼有商品属性和金融属性的贵金属,其在各阶段的走势受商品和金融属性同时影响。往往是首先服从商品大趋势,在此基础上,一旦出现极端事件,金融属性会主导其短中期走势。
  在近期全球股灾的情形下,美股多次演绎跳水行情,黄金则受避险资金推动,开始了新一轮的主升浪。
  与黄金齐名的“黑金”——原油,同黄金有关明显的正相关性。原油对黄金的意义在于,油价的上涨将推升通货膨胀,进而彰显黄金对抗通货膨胀的价值。商品市场亦是如此。
  经易金业预期:2008年,国际黄金现货价格高点1070-1100美元/盎司,低点730-760美元/盎司;均价900-930美元/盎司。黄金本轮上涨不会在短时期内结束,2008年黄金仍将保持整体上涨格局。出现调整仅可看作上涨中的插曲。
  上述机构建议称,2008年一季度应尽量避免高位追涨买入的交易策略,且2008年3月、6月和11月需要重新评估市场。
  根据黄金季节性特点研究结论认为,2008年2-3月金价将出现一次年度高点,随后会展开调整,预计在2008年6-7月结束,之后金价将再度呈现上涨并将这一趋势保持到2009年一季度。
  从时间上看,2008年最佳买入时机将在2008年6-7月产生,从价格上判断,800美元/盎司以下买入黄金,其风险与收益比较为理想。扣除波段性短线操作因素,2009年1-3月间为价格高位运行区间,即投资者可以考虑离场的预期理想时间段。
  文中数据和部分图表均取自《2007-2008年度黄金市场研究报告》
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